Фондовый рынок сегодня – кризис или новые возможности!

Уважаемые участники, спасибо за Ваши вопросы!
Мы завершаем приём вопросов. Но наши эксперты продолжат давать ответы и комментарии. Позже Вы сможете ознакомиться с полной версией онлайн-конференции на этой странице. До новых встреч!

Спасибо за проведение конференции!

Эксперты, добрый день! Сейчас есть ограничения на торговлю акциями из недружественных стран, на какие инструменты дружественных стран, по вашему мнению, стоит обратить внимание ?

На мой взгляд, с точки зрения инфраструктуры российские активы сейчас самые безопасные. "Дружественный" - не слишком устойчивое понятие :)

Владислав, кроме фондового рынка дружественных стран, можно обратить внимание на недвижимость из тех же юрисдикций. Турция, ОАЭ, Таиланд и др - стали чемпионами по полученным инвестициям от россиян в 2022 году. Данный вид вложений позволяет диверсифицировать рублевые инвестиции и заработать при грамотном подходе тоже. Однако есть свои юридические нюансы в оформлении сделок. Языковой барьер при ознакомлении с договорами, специфика местных нормативных актов, которые отличаются от российской регуляторами сделок с квартирами и домами.

Высокорисковые инвесторы сейчас покупают белорусские еврооблигации, и пытаются получить выплаты в белорусских рублях на счет в белорусском банке. Не рекомендация. Достаточно развита Казахская биржа. Опять же без рекомендаций.

FTX обанкротился, вчера Binance приостановил вывод USDC. Есть у криптовалютного рынка перспективы или уже все?

Рынок криптовалют в целом наверняка еще не "всё", туда закачано слишком много денег. А насчет "перспектив" - вопрос, что Вы имеете в виду )) Частью респектабельного рынка инвестиций крипта, на мой взгляд, не станет, по крайней мере в ближайшее время, а ловить хайп и зарабатывать с высоким риском - наверняка еще позволит.

Георгий, если перспективы это  про рост котировок, то он очень коррелирует с политикой ФРС - в момент накачки системы долларами росло все и вся и в том числе криптовалюты. Если перспективы это про замену криптовалютами обычных денежных знаков, то я бы тут не спешил. Национальные правительства не будут рады тому, что  платежным средством является не та денежная единица, которую они выпускают по нулевой себестоимости и  в рынок отдают по номиналу, а, например, биткоин. Это потеря существенного дохода. Если нацправительства выпустят свои цифровые валюты, то возникнет очень прозрачный цифровой след каждой "копейки", да и сама валюта будет может  иметь срок годности, надо ли нам такое?

Какие перспективы у металлургов? НЛМК платит дивиденды, есть ли ожидания по другим компаниям?

Новость по дивидендам НЛМК - позитивная. Металлурги потихоньку адаптируются к санкциям, переключаются на внутренний рынок. 3 квартал был довольно сильным. Но на носу - риски новых санкций и подступающая рецессия. Понаблюдаем)

Когда ВТБ к 5 рублям вернётся?

Валерий,
ВТБ стоил вроде бы 5 копеек за акцию, а не рублей. К 5 копейкам он вернется не скоро, это мое личное мнение. Но я надеюсь все-таки вернется.

Хотелось бы уточнить про блокировку ИЦБ. Euroclear и Clearstream заблокировали операции абсолютно всех российских брокеров, кто с ними работал, или только некоторых (НРД, подсанкционные банки и т.п.)?

Владимир, по моей информации не все российские банки и брокеры заблокированы в Euroclear и Clearstream. Только те, что под санкциями.

Газпром, развернется вверх, в ближайшие 6 месяцев ?

50/50 :) Для меня многовато рисков.

Сложный очень вопрос, так многое зависит от геополитики. Но лучше инвестировать в Газпром, если Вы готовы играть в долгую, например от 3 лет и больше.

Сейчас российский рынок все больше превращается в рынок частных инвесторов. Это хорошо или плохо? Нужны ли дополнительные меры по защите интересов миноритариев, например, от мажоритария?

Это не очень хорошо. Оптимальное соотношение на рынке 50 на 50: институционалы и физики. Властям и регулятору придется задуматься, как привлекать резидентов дружественных юрисдикций и российских институциональных инвесторов. Работы предстоит много

Сергей, насчет хорошо или плохо - вопрос оценочный и дискуссионный. Насчет дополнительных мер защиты миноритариев - да, они бы не помешали. Вместе с тем, сейчас в законодательстве таких мер итак не мало. Проблема скорее в том, что не все эти меры знают «в лицо» и потому иногда не используют. Например, в Федеральном законе от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 07.10.2022) "Об акционерных обществах" есть механизмы защиты. Если у Вас будут конкретные вопросы - всегда рады помочь.

Я всегда за защиту розничных акционеров. Для начала хочется вернуть очные годовые собрания акционеров. Это единственная по сути возможность для акционера "посмотреть в глаза менеджменту" и пообщаться.
У ВТБ есть практика Консультационного совета акционеров, который регулярно встречается с менеджментом, неплохо было бы распространить этот опыт и на другие АО.

Что вы думаете по поводу замещающих облигаций? Интересны ли они для покупки частным инвесторам?

Неплохой инструмент. Думаю, да.
Но есть нюансы. Важно смотреть на качество эмитента. Но в целом - инструмент неплохой

Эти инструменты доступны только из российской инфраструктуры, проще говоря у российских брокеров, а выплаты будут осуществляться по курсу Банка России на дату выплаты. Это два самых существенных отличия от еврооблигаций. Пока Банк России выступает за плавающий курс рубля данные облигации будут хеджем от девальвации рубля.

Какой по вашему мнению будет ключевая ставку ЦБ в 2023 году? Или хотя бы куда она пойдёт: будет снижаться или расти?

Мои ожидания: если снижение и будет, то будет постепенным и незначительным (до 6-6,5%). Инфляционные риски сохраняются. Но тут лучше спросить у Эльвиры Сахипзадовны, конечно)

Все вопросы про будущее содержат неизвестность. Думаю точно ставку на 2023 год не знает и сам ЦБ. Это же инструмент действия по ситуации. Предполагаю, что сильного снижения не будет, если вообще будет.

Как Вы относитесь к сектору ВДО?

С глубоким уважением и сочувствием. Будет в 2023 году достаточно много дефолтов, к сожалению, но глобальной катастрофы не жду. Но неквалифицированному инвестору не рекомендую задерживаться в этом секторе. Как написано на некоторых столбах: "Не влезай - убьет!". Но где-то может и не убить.
Вопрос творческий

Спасибо

Инвестирую в ВДО много лет. У этого сектора много поклонников, так как ставки здесь повыше чем в высоконадежных облигациях. Но надо вникать в эмитента и оценивать его способность вернуть долг. Это для увлекающихся инвесторов. Если вам просто "положить деньги" и получать купоны, надо выбирать облигации с высоким рейтингом, а лучше депозит. Доход пониже, но не так отвлекает от вашей основной деятельности.

Ваши ожидания по ставке на ближайшем заседании ЦБ?

Полагаю, что ничего не изменится

Как по-вашему мнению, на Новогодние праздники можно остаться в бумагах или лучше, все-таки, выйти в кэш?

Дело в том, что бумаги бывают разные.
Если вы про качественные облигации, то в них можно и остаться.
Если вы про спекулятивные позиции- тут уж как повезет.
Главное - не заходите в новый год с плечом. Вот это реально опасно

Я - неквалифицированный инвестор. Считаю, что для диверсификации возможность покупки ИЦБ необходима. Какой способ предпочтительней в настоящий момент: накрутить себе "квала" и торговать через СПБ биржу, или связаться с казахскими/американскими/кипрскими брокерами? Где рисков меньше?

Игорь, попробуйте разложить «яйца по разным корзинам». Половина ИЦБ отечественного брокера, половина через иностранного. Но только иностранного выбирайте из дружественных юрисдикций. И не забудьте, что об его открытии надо уведомить ИФНС в течение 1 месяца.

Пара рубль/ юань, на ближайшие полгода, пожалуйста

Я думаю, что потихоньку юань будет укрепляться.
Думаю, дойдет до 10 в течение полугода

Сегодняшняя новость:
Почти половина россиян с брокерскими счетами ими не пользуются, — НАФИ
62% опрошенных россиян инвестировать в ближайшее время не планируют. Только 10% россиян с брокерскими счетами активно инвестируют. Средний размер счета российского инвестора упал до 192 тыс рублей, по данным ЦБ.

Около 80% объема торгов осуществляется физическими инвесторам. Вот и получается, что те самые 10% россиян на своих плечах держат наш рынок. Но, если посмотреть на динамику индекса становится понятно, что и они устали.

Вопрос: Не кажется ли вам, что в результате всех передряг, ограничений и лишений, которые свалились на российских инвесторов в 2022 году (в основной массе новых и неопытных, которых усиленно загоняли в рынок весь 2020-2021 год рекламой, что инвестиции - это просто), доверие к нашему фондовому рынку очень сильно подорвано и возвращать его надо будет не один год? И сейчас нет никаких оснований для роста нашего фондового рынка, когда институционалы стоят в стороне и смотрят, как 10% активных физиков тянут рынок.

А это как раз вопрос к регулятору и руководству финансово-экономического блока страны.
Насколько я понимаю, они отлично отдают себе отчет в том, что на одних государственных инвестициях далеко не уедешь.
Значит, будут думать о том, какие шаги можно предпринять по данному вопросу. Один из вариантов - активная работа с инвесторами из дружественных юрисдикций (Китай, Индия, Эмираты, Саудовская Аравия, Израиль, Латинская Америка и др.).
Мне видится, что и Мишустин, и остальные вполне все понимают по данному вопросу.
Посмотрим на конкретные действия

Alex,
Можно фондовый рынок сравнить с депозитным. Средний размер депозита в банках по сведениям АСВ 274 тыс. рублей (без учета вкладов до 1 тыс.руб.). При этом до 1 млн рублей - 97% вкладчиков, но на них приходится только 32% средств.
По моим наблюдениям процент реально сберегающих и инвестирующих всегда невысок. Не только в РФ. Сейчас желание российских инвесторов идти на рынок подорвано как морально, так и материально - часть активов  заблокированы.

Да, конечно, доверие многих подорвано. Но в связи с распродажами открываются и возможности. Вспомните фразу У.Баффета, которая особенно актуальна в кризис: «Фондовый рынок — это механизм, который переводит деньги от нетерпеливых к терпеливым». И сейчас, как раз терпение очень кстати.

Расскажите о недавнем новичке на СПБ бирже - компании Казмунайгаз. Интересен не столько, как нефтяная компания, а как вариант диверсификации. 1 - цена в теньге, 2 Какой механизм покупки и хранения акций? Участвуют ли там в цепочке американские депозитарии, как в случае с гонконгскими акциями?

Эту заметку мы опубликовали на нашем канале 1.12 в преддверии IPO:

В преддверии IPO казахского нефтяного монополиста «КазМунайГаз» мы получили огромное количество вопросов о том, что мы думаем об этой компании и вообще об этом событии. Разбираемся, что к чему.
Основная информация о размещении. Согласно общей информации о размещении, компания намерена разместить около 5% от общего объема выпущенных и размещенных ранее акций. К продаже акции предложит фонд национального благосостояния Казахстана «Самрук-Қазына», которому принадлежит 90,42% выпущенных и размещенных акций компании «КазМунайГаз».
Изначально цена размещения предполагается на уровне 8406 тенге (примерно 1100 рублей) за одну акцию. Размещение будет проводиться в торговых системах Astana International Exchange (AIX) и АО «Казахстанская фондовая биржа» (KASE). Дата размещения намечена на 7 декабря 2022 года. Торги по бумаге начнутся 8 декабря 2022 года. Процент удовлетворения заявки будет определяться доступным объемом предложения.
Помимо первичного размещения на казахских площадках, бумаги компании можно будет приобрести и на СПБ Бирже с 8 декабря, которая даст доступ ко вторичным торгам КМГ по цене IPO. Во всяком случае, эту услугу своим клиентам предоставят некоторые брокеры.
Что известно о компании? АО НК «КазМунайГаз» – один из крупнейших налогоплательщиков в Казахстане. Это вертикально-интегрированная нефтегазовая компания с двадцатилетней историей, обеспечивающая свыше 80% всей нефтепереработки страны. Помимо этого, компания добывает около 25% всего объёма нефти и газоконденсата, и около 15% – природного и попутного газа.
Финансовые и операционные результаты по итогам 9 месяцев 2022 года: объем добычи составил 16,1 млн тонн нефти и газового конденсата. Выручка компании по итогам девяти месяцев составила 6,8 трлн тенге, увеличившись на 47,4% в годовом выражении. Чистая прибыль компании выросла на 16% в годовом выражении, до 1,2 трлн тенге. Свободный денежный поток, скорректированный на привлеченное финансирование для приобретения 50% доли в КМГ Кашаган Б.В., составил 730 млрд тенге.
Оценка. Мы посмотрели оценку компании по мультипликаторам и очевидно следующее: если взять выручку за прошедшие 12 месяцев, то по P/S компания может быть оценена на уровне 0,66x, тогда как медиана по сектору составляет 0,89x – то есть здесь мы имеем дисконт в 25%. По P/E дисконт составляет свыше 49% – компания может быть оценена на уровне 3,62x против 7,16x. По EV/S мы имеем значение 0,9х, тогда как медианное значение по отношению к зарубежным аналогам составляет 0,6x. Если смотреть на EV/EBITDA, то здесь мы имеем значение 3,3x против медианы на уровне 3,0x и среднего на уровне 3,9x. Если отталкиваться от возможной капитализации при размещении, то компания ощутимо недооценена как по чистой прибыли, так и по выручке и может торговаться с дисконтом – здесь мы видим неплохой апсайд. По стоимости бизнеса компания, наоборот, переоценена. Но в целом это может быть интересная идея, если смотреть на долгосрок.
Времена для IPO сейчас сложные. В Штатах, например, число размещений за год упало в 6 раз. Но мы видим, что компания демонстрирует впечатляющие результаты с учетом событий на Украине и санкций, уже введенных и вводимых против российской нефтянки. Один существенный недостаток здесь – существенная часть нефтяного экспорта страны идет через российскую систему трубопроводов.

Игорь, по депозитарной цепочке
У СПБ-банка (бывший Бэст-эффортс, депозитарий СПБ-Биржи) открыт счет в АО «Центральный депозитарий ценных бумаг» Республика Казахстан (см.
https://spbbank.ru/ru/about/disclosure/Interact_ctorg/).
Акции имеют Казахский ISIN KZ1C00001122 (начинается не c XS а c KZ),
На сайте Казахской биржи регистратором указан Центральный депозитарий ценных бумаг Казахстана, там же есть проспект ценных бумаг.
https://kase.kz/ru/shares/show/KMGZ/
Считаю, что западных и американских депозитариев в цепочке хранения нет.

Добрый день! Хотелось бы частично остаться на рынке США (акции, корпоративные облигации, фонды) в пределах 50000 долларов. Через кого из брокеров в России можно инвестировать или целесообразней вывести за рубеж. Если за рубеж: каких брокеров рекомендуете.

Добрый день,
Я думаю, что на американском рынке лучше работать через американского брокера. В частности, через IB.
Если у Вас есть возможность открыться в дружественных юрисдикциях, то можно присмотреться к брокерам из Израиля и Эмиратов.

Александр, еще одна из дружественных юрисдикций для выбора брокера - Казахстан.

Буквально на прошлой неделе ВТБ прекратил купонные выплаты по своим суббордам и через пару дней вышла новость, что ему подтвердили кредитный рейтинг АА. Эти события никак не связаны между собой?

К сожалению, ВТБ в праве, согласно проспекту эмиссии, при определенных условиях не платить по ВЕЧНЫМ суббордам. Подробно по данной теме неоднократно писал на своем канале bitkogan. Не хочу выступать адвокатом ВТБ, но, к сожалению, напрямую рейтинг и факт невыплаты по вечным суббордам не связаны. Впрочем, еще не вечер

Рейтинг ВТБ от АКРА - ААА  (https://www.acra-ratings.ru/ratings/issuers/365/)
Рейтинг ВТБ от Эксперта - ААА (https://raexpert.ru/database/companies/bank_vtb/?ysclid=lbnksq4qu386774034)
Никаких изменений в рейтингах действительно не было, это событие не повлияло, так как это не рейтинг субординированных выпусков облигаций, а самого банка по обычным финансовым обязательствам.

Ожидаемо ли изменение ценообразования рынка производных финансовых инструментов, а также безрисковых облигаций в ближайший год?

Елена, не очень понятен вопрос.
Безрисковыми облигациями считаются у нас ОФЗ, их цена в целом коррелирует с ключевой ставкой Банка России, которая меняется довольно часто, но сам принцип остается.
Производные финансовые инструменты следуют за ценой (как правило по некоторой формуле) базового актива, тут тоже никаких изменений.

Простите, не понятно, где трансляция? она еще не началась? или нужно куда-то перейти?
спасибо

Добрый день!
Конференция идет, если у вас не отображаются вопросы-ответы, попробуйте перезапустить браузер

Мы рассчитывали на видеоконференцию

т.е. конференция в текстовом формате? не видео?

Да, конференция проходит в текстовом формате.

Как отражается на российском рынке отсутствие иностранных инвесторов? Могут ли их заменить наши инвесторы, например, НПФы?

И да, и нет. Спекулянты от нас особо и не уходили, и еще придут. А вот без крупных игроков будет не очень душевно. Их заменят иные игроки. Но ликвидности в системе будет меньше.

У НПФов есть целый ряд причин не стремиться на рынок акций, увы.

Роман, В некоторых сегментах рынка - например, облигациях, не первого эшелона, их и не было. Там без изменений.
Законодательно доля акций в портфелях институционалов в принципе ограничена. Замена иностранного инвестора на дружественных иностранцев и на резидентов в смысле ликвидности рынка будет идти достаточно долго.

Как вы относитесь к инициативе выбирать членов совета директоров на три года вместо одного?

Дискуссия об этом ведется давно, есть доводы «за» и «против».
Сторонники этой идеи говорят, что за год член СД только-только успевает войти в курс дела, а приносить настоящую пользу компании он будет только в случае, если проработает в СД несколько лет, - поэтому давайте сразу будем людей выбирать на 3 года и ориентировать их на долгосрочную плодотворную работу. В этом некоторый резон есть. Но, с другой стороны, ведь и при ежегодных перевыборах ничто не мешает «хороших» членов СД вновь и вновь избирать в совет. А полных гарантий сохранения своей позиции на три года у них все равно не будет, так как акционеры имеют право в любой момент принять решение о досрочном прекращении полномочий СД и избрании нового СД.
Противники трехлетнего срока говорят следующее. Членов СД в российских АО выбирают не простым большинством голосов за каждого кандидата по отдельности (если бы это было так, то всех своих кандидатов провел бы контролирующий акционер), а по системе так называемого кумулятивного голосования: на каждую акцию дается столько голосов, сколько мест есть в СД, и каждый акционер вправе отдать имеющиеся в его распоряжении голоса за одного кандидата или распределить между разными. При этой системе миноритарные акционеры, договорившись между собой, могут провести в СД хотя бы несколько своих кандидатов. Но кумулятивное голосование не позволяет заменять отдельного члена СД, если он выбыл из СД (умер, сменил работу, уехал из страны) или же утратил доверие голосовавших за него акционеров. Чтобы избрать в СД нового человека, нужно проводить полные перевыборы всего совета, иначе может получиться несправедливо. В привычной схеме с ежегодным переизбранием миноритарии каждый год имеют возможность подтвердить полномочия своих кандидатов или выбрать новых, в том числе взамен выбывших. А вот в трехлетней схеме они смогут это делать только раз в три года, что ухудшит их положение по сравнению с контролирующим акционером.

Елена,
Снижать права акционеров не хотелось бы. Желательно, чтобы акционеры имели возможность каждый год выбирать Совет Директоров.

Есть ли шанс вернуть свои ИЦБ? Какие действия предпринимают брокеры для разблокировки ИЦБ? Надо ли самому направлять заявление на разблокировку? Есть ли успешные кейсы?

Брокеры подали / подают индивидуальные заявки на лицензию. Стоит ли подавать заявку самому - вопрос дискуссионный. Если есть время, энергия, готовность к доп. расходам - можно попробовать. Успешных кейсов пока нет, мы движемся в полной темноте. Шансы на разблокировку есть, но я бы не стала надеяться на то, что это произойдет быстро.

Это долгий и бюрократический процесс. увы

К сожалению, пока рано говорить об успешных кейсах. Но все ведущие брокеры активно занимаются этой работой.

Не кажется ли вам, что ограничение права акционера на информацию может стать постоянным? Многие общества, попавшие в SDN, не раскрывают отчетность и другую важную информацию, говоря о рисках. Что может быть хуже SDN?

К сожалению, мы не можем этого исключать. Ассиметрия информации становится большой проблемой для частных инвесторов в РФ после создания закрытой платформы с раскрытием информации для профучастников под NDA.

Здесь как раз эмитенты разделятся на 2 группы. Одни с энтузиазмом будут пользоваться лазейкой. Другие - будут стараться на фоне остальных дать максимум инф. Так что вот и увидим истинное отношение к инвесторам

Такой риск, безусловно, есть, потому что временное легко превращается в постоянное. Банк России и Московская Биржа постоянно говорят о том, что для нормального функционирования рынка необходимо восстановить систему раскрытия информации - или, по крайней мере, существенно сузить основания для нераскрытия того, что по закону раскрытию подлежит. Но в этом вопросе много разных заинтересованных сторон, и перспективы пока неясны.

Анастасия,
Без информации инвестирование - это "тыкание кнопок наугад". Инвестор должен выбирать эмитента, который раскрывает информацию (хоть как-то). Или положить средства на депозит. Те эмитенты, кому важно привлекать инвесторов, будут раскрывать информацию.

После введения «потолка цен» и эмбарго на нефть, продолжат ли российские нефтяные компании выплачивать дивиденды?

Вполне возможно. Тут вопрос не в потолке, а в стратегии компании. Но доходов может в итоге стать и немного поменьше. Посмотрим

Дмитрий,Мое мнение - продолжат. Покупатели на нефть есть. Денежный поток положительный. Значит будут платить.

60 руб. за доллар - новая реальность?  Как полагаете, долго ли ЦБ будет сдерживать курс? Какие последствия для экспортёров? и для чего это вообще делать?

Мне кажется, что именно ЦБ сейчас сдерживает курс. Тут вопросы к торговому балансу скорее. Минфин видит курс 68 руб. за доллар на следующий год - видимо, будем плавно смещаться к этим значениям.

ЦБ ничего не сдерживает. Как можно что-то сдерживать с завязанными руками? Думаю потихоньку курс рубля будет слабеть.

Бюджет хочет курс выше (не 63, а например, 75 рублей за доллар). Налоги ведь считаются с рублевого эквивалента выручки. В декабре традиционно ослабление рубля из-за выплат долгов, поездок на новый год, роста импорта. Посмотрим, как будет в обычно удачном для рубля первом квартале. Если курс ниже 60 не уйдет, значит какой-то рецепт сдерживания укрепления рубля найден (аналитики предполагают, что есть негласные рекомендации крупным экспортерам не продавать выручку ниже 60р/долл) и рубль смогут постепенно ослабить.

Как вы считаете, это нормально, что банк отменяет выплаты по субординированным вечным облигациям на фоне того, что участвует в покупке  банка Открытие?

Покупка Открытия не означает, что достаточность капитала ВСЕЙ Группы ВТБ обязательно окажется под давлением. При добавлении Открытия в состав Группы ВТБ по логике увеличатся и активы Группы и его капитал (если покупка пройдет по цене ниже капитала Открытия). Сам по себе банк Открытие – адекватно капитализированный банк, по крайней мере так было, когда мы видели отчетность. Насколько я знаю, если банк покупает акции другого банка, то эта покупка вычитается из капитала (тут мы уже говорим про банк, а не про группу). Но реальное влияние на нормативы и капитал будет зависеть от структуры приобретения и интеграции бизнеса Открытия в банк ВТБ. Сейчас такой информации нет. Ждем новостей.

Если ставить вопрос - законно ли это? Увы, да. Дальше - писал неоднократно у себя на канале. Жду реакцию руководства банка.

Как думаете, ужесточение правил для неквалов не приведет к торможению рынка? Стать неквалом сложно

Екатерина, видимо, у Вас опечатка - Вы хотели сказать, что "стать квалом сложно". Определенное торможение из-за усиления ограничений для неквалов действительно может произойти. Но и логика регулятора во введении таких ограничений (например, в отношении покупки неквалами бумаг из "недружественных юрисдикций", которые могут быть заблокированы в других местах) тоже понятна - это предлагается как мера по защите интересов самих же инвесторов.  Здесь, как и всегда, важен баланс между защитой интересов инвесторов и развитием рынка.

Есть в портфеле акции эмитента Meta (экс-Фейсбук, признана в РФ экстремистской и запрещена), акции заблокированы? Как их продать? Если их оставить, может ли возникнуть риск уголовного преследования за такую инвестицию?

Заблокированные акции не продать никак, к сожалению (только если на внебирже ваш брокер позволяет, но там будет грандиозный дисконт). Не думаю, что риск уголовного преследования возможен. Я просто пассивно жду разморозки  и надеюсь продать.

Если заблокированы, то их не продать. Если начнутся торги заблокированными активами, то есть мнение, что этой акцией торговать все равно не дадут. Вариантов кроме как оставить у себя по сути и нет. Риск уголовки за это сейчас отсутствует.  Может быть когда-нибудь можно будет вывести эти акции  во внешний депозитарий и там продать.

Уважаемые эксперты! Какая инвестиционная стратегия лично у вас в текущий момент? Из каких инструментов состоит ваш инвестиционный портфель? Уже ищете точки входа в рынок или держите кэш на будущие закупки?

Покупаю БПИФ на индекс Мосбиржи потихонечку каждый месяц, не вижу смысла гадать.

Сформулируйте, плиз, вопрос четче. На каком рынке?
На российском - только ГМК, СБЕР и Никель, несколько специфических историй 2 эшелона и качественные облигации. На иных рынках - очень много чего делаю. Активен китайский портфель. Есть интересные истории на израильском рынке и в сукуках. Покупаю качественные американские корп.бонды под шесть - восемь годовых. Да полно чего есть делать.

Кэш-обязательно. На рынке черные лебеди прилетают чаще, чем белые, и без кэша никак не купить просевшие активы. Процент кэша может быть довольно высок 20 и выше процентов. Я как всегда покупаю недооцененные облигации. Много лет)

Тема с годовыми Общими собраниями акционеров в очной форме закрыта? Сначала сделали заочку из-за пандемии (вроде как ушел этот вопрос из повестки), сейчас из-за санкционнных корпоративных правил?  Будут ли проводится еще собрания в форме "совместного присутствия"?

Таисия, нет запрета на ГОСА в форме совместного присутствия. Есть право компаний провести ГОСА в 2023 годы либо в заочной форме (что раньше не допускалось), либо в форме совместного присутствия, по своему выбору.
Наверняка многие компании захотят сэкономить издержки и провести ГОСА-2023 заочно, но надеюсь, что найдутся и такие эмитенты, которые продолжат проводить ГОСА в классическом формате.

Таисия, поддерживаю вопрос! Годовые собрания должны быть только очными. На мой взгляд.

Таисия, здравствуйте.

Выбор формы проведения годового общего собрания акционеров в 2023 году оставлен на усмотрение совета директоров акционерного общества. Именно его решение, принятое в том числе с учетом требований к обеспечению безопасности подобного рода мероприятий, в особенности на территории регионов, где введен режим повышенной готовности, определит форму проведения годового общего собрания. Надо также отметить, что сегодня на рассмотрении законодателя находится законопроект о дистанционной форме проведения общих собраний, который поможет обществам выстроить более эффективные коммуникации с акционерами.

Какие меры может дополнительно предпринять регулятор и правительство для поддержания стабильности экономики и фондового рынка? Возможна ли национализация наиболее пострадавших отраслей и публичных компаний в них?

Это вопрос не совсем к нам, наверное :)

Стабильность НЕ в национализации.
Национализация - тупик, путь к неэффективности и хаосу.
Не думаю, что до такого и----зма докатимся.

Мер может быть много - выдача госгарантий, льготные процентные ставки (та же ипотека), защитные тарифы, прямое субсидирование, покупка эмиссии акций,  национализация это крайняя мера на мой взгляд. И должна применяться осторожно.

Артем, добрый день.

Как раз вчера Государственной Думой был принят закон о продлении действия первоочередных мер по развитию российской экономики в условиях санкций, в том числе специального регулирования в сфере корпоративных отношений. Среди прочего, закон содержит положения, направленные на защиту имущественных прав российских юридических и физических лиц. Эти меры предусматривают, в частности, сохранение на следующий год упрощенного порядка выпуска рублевых облигаций, замещающих обязательства по евробондам, а также ограничение прав кредиторов требовать от должника досрочного исполнения долговых обязательств, если этому препятствуют обстоятельства нефинансового характера, например, отказ иностранных банков принимать платежи по кредитам и займам. На этапе подготовки ко второму чтению закон был также дополнен положениями, которые помогут отечественным инвесторам разблокировать операции с российскими ценными бумагами. Законодательные поправки позволяют восстановить оборот замороженных финансовых активов путем принудительного перевода учета прав на заблокированные ценные бумаги.

Дивиденды по заблокированным бумагам поступать не будут? Они будут аккумулироваться и должны прийти инвесторам, как только восстановится полноценное взаимодействие между НРД и Euroclear? Что в части разблокированных ИЦБ  - будут поступать только новые дивиденды или дивиденды объявленные в период блокировки также будут выплачены?

Алексей,
Дивиденды по заблокированным бумагам поступать не будут. По идее да, в будущем после разблокировки они могут быть выплачены за предыдущие периоды.
В части разблокированных направляю ссылку на пресс-релиз СПБ-Биржи, там все расписано.
https://spbexchange.ru/ru/about/news.aspx?bid=25&news=30649

Как сегодня сохранить деньги и хоть что-то заработать на старость? Где тихая гавань?

К сожалению, простого ответа на ваш вопрос не существует. В текущем моменте не существует инструмента, который можно назвать защитным. Однако, это не значит, что не имеет смысла думать о формировании собственного "пенсионного фонда". Хорошо диверсифицированный портфель с регулярным пополнением, скорее всего, позволит в существенной степени нивелировать влияние инфляции, но вряд ли обеспечит доходность, кратно превышающую ее уровень

Добрый день. Как будет вести себя пара руб/юань, ближайшие пол года?

Полагаю, что рубль будет потихоньку слабеть. Впрочем, очень многое сегодня непонятно с учетом того, что все быстро может измениться под влиянием огромного количества факторов

Что делать с Нотами - часть заморожена, часть потеряла более 50% стоимости.

Увы, только ждать. Больная тема

Добрый день! Есть ли перспективы у нефтегазового сектора учитывая санкции, эмбарго и потолок цен?

Добрый день! Перспективы есть, мир продолжит сжигать углеводороды и платить за это.

Не кажется ли вам, что время высоких дивидендов на фондовом рынке России проходит и уже не вернется на прежний уровень?

Высокая дивидендная доходность в существенной степени является результатом значительного снижения цены акций российских компаний. В дальнейшем есть вероятность как снижения прибыли компаний (из-за непростой экономической ситуации), так и роста цен акций (в случае, если ситуация начнет улучшаться)

Тут все зависит от конкретной компании и ее дивидендной стратегии. Я думаю, что еще наступят времена высоких дивидендов. Терпение

Имеет смысл сейчас инвестировать в банковский сектор с государственным участием и интернет компании? Ведь у них нет сейчас не роста, не дивидендов.

Банковский сектор может не расти, а конкретный банк вполне может расти за счет доли остальных.

Здравствуйте! Моя стратегия, инвестирование в акции крупных Российских предприятий с дивидендной доходностью. Купил и забыл. На ваш взгляд в какие Российские ценные бумаги стоит вкладываться в будущем несмотря на сегодняшнюю ситуацию в стране и мире?

Очевидно, сбербанк, норильский никель, полюс золото и что-нибудь приличное и крупное из пищевки. Типа, черкизово, белуги, инарктики
Кроме того, я считаю, что сектор IT будет развиваться долго и стремительно.

Стоит ли купить акции Сегежи и Роснефти? Что будет с акциями Детского мира и нужно ли их продать сейчас?

Даглар,
Детский мир трансформируется в непубличную компанию. Судя по всему компания предпринимает усилия к тому, что миноритарные акционеры покинули компанию. Вам надо принять решение самостоятельно. Есть раздел на сайте инвесторов Детского мира, где подробно описываются планы компании по транформации.  Надо внимательно ознакомиться и принять решение.
https://ir.detmir.ru/f-a-g/

Как вы оцениваете решение ВТБ прекратить выплаты по суббординированным облигациям, в том числе «вечным» бондам?

ВТБ имел право такое решение принять. Суборды - рискованный инструмент.

Ярослав, добрый день! Бессрочные суборды (купоны отменили именно по ним, по срочным субордам всё платят) – это довольно специфический инструмент, и у эмитента есть право в любой момент воздержаться от выплаты купона. Это право по Закону о банках и банковской деятельности и эмиссионной документацией. Такие облигации являются гибридным капиталом, и купонные платежи по ним по экономическому смыслу близки к дивидендам. Даже в МСФО, например, эти купонные платежи называются квазидивидендами. Поэтому они включаются в добавочный капитал (почти основной), это более высокий уровень капитала, чем дополнительный капитал, который формируется срочными субордами. Соответственно, невыплата купона по субордам не является нарушением условий выпуска, не является неисполнением обязательств, не нарушает какие-либо ковенанты и никак не влияет на исполнение обязательств по другим инструментам и соглашениям. За такие риски купон по субордам обычно выше, чем по другим обязательствам банка.
Банк выпускал комментарии (https://www.vtb.ru/about/press/news/?id=192145). Можно сделать такие выводы. Первое - нормативы достаточности капитала соблюдаются. Второе - в будущем, по мере укрепления капитальной базы ВТБ планирует и возобновить купонные выплаты по бессрочным субордам. При этом, хотя банк отчетность пока не публикует, он много раз говорил, что понес убытки от ситуации с санкциями, прежде всего вследствие потерь по заблокированным  активам. А ВТБ, как мы знаем, вел очень большой международный бизнес. Также, эта мера позволяет не допустить угрозу пробития тригеров, из-за которых бумаги списываются. И сам инструмент не списался, никуда не делся. Очень надеюсь, что выплаты возобновятся.

Здравствуйте! Моя стратегия, инвестирование в акции крупных Российских предприятий с дивидендной доходностью. Купил и забыл. На ваш взгляд в какие Российские ценные бумаги стоит вкладываться в будущем несмотря на сегодняшнюю ситуацию в стране и мире?

Ваше мнение по акциям компании Virgin Galactic?

Игорь, компания отлично подходила для спекуляций последние два года. Красивый бизнес, ожидания роста, внимание розничных инвесторов. Разница в ценах максимумов и минимумов более 10 раз. С точки зрения бизнеса компания нацелена начать коммерческие "космические" полеты  в 2023 году и также заверяет инвесторов, что будет пытаться масштабировать бизнес для снижения стоимости полета и увеличение очереди будущих астронавтов. Очевидно, все зависит от очереди желающих летать, от начала полетов и безаварийности. У компании небольшой долг, есть кэш на счетах продолжать свое красивое начинание. Думаю, котировки компании также будут "летать" в будущем.  Не инвестиционная рекомендация.

История крайне спекулятивная. Рекомендую крайне маленький процент от объема портфеля.

Будут ли востребованы в дальнейшем иностранные активы? Или это навсегда потеряно для российского инвестора?

Юрий, если сейчас успешно пройдет та юридическая работа, которая проводится для разблокировки  НРД, то «авторитет» иностранных активов для россиян может вырасти. Если нет, то аллергия на них продлится долго. Но есть еще иностранные активы дружественных стран (Китай, Гонконг и т.д.)

Юрий,
Активы на других рынках и сейчас, и в будущем будут востребованы у российского инвестора. Какие-то возможности такого инвестирования появятся у российских брокеров, а что-то можно будет делать только с зарубежных счетов.

Добрый день! Расскажите, пожалуйста, о самых привлекательных для инвесторов отраслях на 2023 год. И какие компании могут быть примером того, как формировать доверие со стороны инвесторов? Таких на рынке, кажется, совсем немного...

Конкретизируйте, пожалуйста. Речь про российские истории или про глобальные?

Мы подготовили крайне полезный вебинар, где разберем очень подробно этот вопрос. Тема на несколько часов

Евгений, в приоритете российские истории. Может быть, что-то из ИТ? Буду благодарен за ссылку на вебинар

Юрий,
Я, например, люблю облигации. Они не так завязаны на будущее как акции компании, соответственно проще оценить: получишь свои купоны или нет.

Илья, спасибо! А можете назвать конкретных эмитентов или сектора?

Добрый день! В чем хранить сбережения, чтобы уберечь их от инфляции?
Не берём диверсификацию, дайте рекомендацию обычному человеку, с минимальным уровнем риска. Можно ли пользоваться трехлетними депозитами? Будет ли дефолт и в каком виде?

Все таки нужна диверсификация. В такие моменты как сегодня невозможно выбрать защитный актив из-за большого количества факторов неопределенности. Что касается дефолта - то вероятность отказа Министерства финансов исполнять свои обязательства по государственным облигациям крайне низка.

Анна,
Минимальный уровень риска - это депозит до 1 года в пределах 1,4 млн рублей (или валютный эквивалент). Часть денег - наличные.
Дефолт на ближайшее время не просматривается.

Добрый день! Что будет с рынком жилой и коммерческой недвижимости на горизонте 1-5 лет?  Стоит ли инвестировать в этот сектор?

Анна, на мой взгляд стоит инвестировать в жилье эконом класса в Москве и СпБ. Мы не можем сейчас знать наперед геополитическую обстановку на 1-5 лет вперед. Но даже если допустить «кризис-кризис», то люди могут предпочесть более экономное жилье, отказавшись от более дорогого. Кроме того, столицы исторически были и будут оставаться центром притяжения для трудовой и иной миграции из провинции. И кризис эту тенденцию не отменит. Ну а если допустить благоприятный прогноз по геополитике, тогда не только эконом класс, но и вся недвижимость может пойти вверх по цене.

Начнем с коммерческой недвижимости. Ее можно разделить на 3 крупных блока: производственная (в т.ч. складская), торговая, офисная. Торговую и офисную, по всей видимости, ждут непростые времена. Современные склады очень востребованы. Так что здесь серьезных проблем пока не вижу.
Что касается жилой недвижимости - тут все зависит от сектора, расположения и т.д. Это очень долгий и предметный разговор. Но в целом, безумного роста ждать не приходится. А вот стагнация возможна. Ну и спреды между покупателями и продавцами расширятся.

Участники рынка поводов для  роста не видят. Пока что совсем не видят.

Добрый день! Когда будут разблокированы все активы, ценные бумаги, фонды, индексы и структурные ноты? Или с готовыми инструментами можно попрощаться?

Вероятность разблокировки активов в существенной степени зависит от изменений геополитической ситуации. На мой взгляд, к сожалению, вероятность того, что активы будут разблокированы в ближайшее время, невысока.

Добрый день!
Перспектива разблокировки активов пока выглядит туманной. Брокеры делают обращения в ЕС, частные лица тоже стараются получить лицензии. Пока особых успехов нет.

Добро пожаловать, уважаемые участники! Мы начинаем онлайн-конференцию "Фондовый рынок сегодня – кризис или новые возможности!". Приглашаем Вас задавать вопросы, эксперты будут отвечать на них в режиме онлайн. У нас также есть вопросы, поступившие заранее (в том числе через мобильное приложение «Акционер») - ответы на них мы также опубликуем в ходе конференции. Мы просим Вас, по возможности, быть лаконичными, придерживаться темы конференции и не повторять уже озвученные другими участниками вопросы - ведётся модерация, вопросы публикуются после проверки. После завершения конференции все вопросы и ответы участников конференции будут доступны на этой странице. Желаем продуктивной и интересной дискуссии!